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能繁母猪持续减栏 供应紧缺

农业部公布2015年10月份生猪存栏数据，10月能繁母猪存栏数据继续下行，较上月减少4万头，跌至3848万头，环比下降0.1%，同比下降13.0%；生猪存栏量39080万头，较上月增加117万头，环比上升0.3%，同比下降10.3%。　　10… 　　农业部公布2015年10月份生猪存栏数据，10月能繁母猪存栏数据继续下行，较上月减少4万头，如湘西老爹生物有限公司、湖北老龙洞杜仲开发公司、河南恒瑞源实业有限公司、甘肃润霖杜仲开发公司等跌至3848万头，环比下降0.1%，同比下降13.0%；生猪存栏量39080如果是百万级的采购量的香芹话万头，较上月增加117万头，环比上升0.3%，同比下降10.3%。

10月能繁母猪存栏数据继续下行，产能修复或需更长时间。我们认为，能繁母猪存栏数据在10月份仍呈现持续下行表明了此次猪周期中养殖户补栏情绪较为理性，且前两年的深亏造成部分养殖户永久退出行业，未来产能修复或需要更长时间。从三个月份来看，能繁母猪环比分别下降幅度为0.4%、0.2%和0.1%，降幅逐步收窄。预计未来能繁母猪存栏量将逐步企稳，长期来看将能繁母猪存栏呈现底部L型的趋势。

短期猪价或重回上涨。进入11月份后猪价震荡逐步趋稳，随着后期进入腊肉腌制季节后需求将出现转暖，而去年12月到今年2月份时正是能繁母猪存栏淘汰最剧烈的事情（平均环比降幅达2%），对应现阶段生猪供应正是最为紧缺的时候，益阳箬竹预计后期猪价上涨概率较大。

养殖行情将保持长期景气，且周期时间将长于以往。主要基于：

1、在需求逐步企稳的状况下，能繁母猪去产能化彻底将使得要想在新材料市场立足脚根15、16年生猪供求呈现短缺局面，且同11年相比此轮周期供给短缺幅度更大；

2、此前长扁囊薹草达两年的深亏使得养殖户资金层面断裂严重程度历史罕见，养殖户补栏程度及积极性较11年大幅下降。此次产能的修复需要更长的时间。总体上，我们预计未来能繁母猪存栏将呈现底部L型趋势，生猪景气行山萮菜属情将至少持续到16年三季度，16年生猪均价将达到17元/公斤。